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增量现金流_Incremental Cash Flow

什么是增量现金流？​

增量现金流是指一个组织从新项目中获得的额外运营现金流。正的增量现金流表明，随着项目的接受，公司现金流将会增加。正的增量现金流是一个良好的指标，表明组织应当投资于该项目。

主要要点​

  • 增量现金流是与接受新项目或投资新资产相关的公司现金流的潜在增加或减少。
  • 正的增量现金流是投资对公司更具盈利性的良好迹象，超出了其将承担的费用。
  • 增量现金流可以作为评估是否投资于新项目或资产的有效工具，但它不应是评估新风险时的唯一依据。

理解增量现金流​

在分析增量现金流时，有几个组成部分需要明确：初始投入、项目产生的现金流、终端成本或价值，以及项目的规模和时机。增量现金流是特定时间内所有现金流入和流出之间的净现金流，涉及一个或多个商业选择。

例如，一个企业可能会预测投资新业务线或扩展现有业务线对现金流表的净影响。具有最高增量现金流的项目可能被选为更好的投资选项。增量现金流的预测是计算项目净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和回收期所必需的。预测增量现金流也有助于决定是否投资于将出现在资产负债表上的某些资产。

增量现金流示例​

举个简单的例子，假设一家企业希望开发一条新产品线，并有两个备选方案，产品线A和产品线B。在接下来的一年，产品线A的收入预计为200,000美元，费用为50,000美元。而产品线B的收入预计为325,000美元，费用为190,000美元。产品线A需要初始现金投入35,000美元，而产品线B需要初始现金投入25,000美元。

要计算每个项目第一年的净增量现金流，分析师将使用以下公式：

ICF= 收入 − 费用 − 初始成本其中:ICF=增量现金流\begin{aligned} &\text{ICF}=\text{ 收入 }-\text{ 费用 }-\text{ 初始成本}\\ &\textbf{其中:}\\ &\text{ICF}=\text{增量现金流} \end{aligned}

在这个例子中，各项目的增量现金流为：

LA ICF=$200,000−$50,000−$35,000=$115,000LB ICF=$325,000−$190,000−$25,000=$110,000其中:LA= 产品线A增量现金流LB= 产品线B增量现金流\begin{aligned} &\text{LA ICF}= \$200,000 - \$50,000 - \$35,000 = \$115,000\\ &\text{LB ICF}= \$325,000 - \$190,000 - \$25,000 = \$110,000\\ &\textbf{其中:}\\ &\text{LA} =\text{ 产品线A增量现金流}\\ &\text{LB} =\text{ 产品线B增量现金流} \end{aligned}

尽管产品线B的收入比产品线A更高，但由于其更大的费用和初始投资，最终增量现金流比产品线A少5,000美元。如果仅以增量现金流作为选择项目的决定因素，产品线A则是更优选择。

增量现金流的局限性​

上述简单示例说明了增量现金流的概念，但在实践中，增量现金流的预测极为复杂。除了可能影响增量现金流的内部变量外，许多外部变量也难以或无法预测。市场条件、监管政策和法律政策可能以不可预测和意想不到的方式影响增量现金流。此外，区分来自项目的现金流与来自其他业务运营的现金流也是一大挑战。如果没有适当的区分，项目选择可能基于不准确或有缺陷的数据进行。